Fed'in şahinleri nadiren "kılıçlarını gösterir", 12 Aralık'ta spot altın, gümüş, ham petrol ve dövizin kısa vadeli eğilimlerinin analizi

Küresel pazara genel bakış

1. Avrupa ve Amerika piyasa koşulları

Üç büyük ABD borsa vadeli kontratı karışık bir şekilde yükseldi veya düştü; Dow vadeli işlemleri %0,14 yükselirken, S&P 500 vadeli işlemleri %0,18 düştü ve Nasdaq vadeli işlemleri %0,61 düştü. Almanya'nın DAX endeksi %0,25, İngiltere'nin FTSE 100 endeksi %0,25, Fransa'nın CAC 40 endeksi %0,58 ve Avrupa Stoxx 50 endeksi %0,35 yükseldi.

2. Piyasa haberlerinin yorumlanması

Fed şahinleri nadiren "kılıçlarını gösteriyor" ve faiz indiriminden sonra en büyük muhalefet: Enflasyon ortadan kalkmadı, öyleyse neden acele edelim?

⑴ Chicago Fed Başkanı Goolsby Cuma günü bu hafta faiz indirimine karşı çıkma nedenlerini ayrıntılı olarak açıkladı. Temel görüş, özellikle fiyatların işletmeler ve tüketiciler için hala büyük bir endişe kaynağı olduğu göz önüne alındığında, Fed'in enflasyona ilişkin daha fazla veri beklemesi gerektiği yönünde. ⑵ Goolsby, enflasyonun dört buçuk yıldır hedefin üzerinde seyrettiğini, son dönemde enflasyonu kontrol etme sürecinin durduğunu vurguladı. Bu bağlamda beklemek daha ihtiyatlı bir yaklaşım olup neredeyse hiçbir ek risk getirmeyecektir. ⑶ Şu anda işgücü piyasasının keskin bir şekilde kötüleştiğine dair çok az işaret bulunduğunu ve sadece "biraz soğuyor" olduğunu, dolayısıyla Fed'in harekete geçip geçmeyeceğine karar vermeden önce gelecek yılın başında güncel veriler elde edilene kadar bekleyebileceğini belirtti. ⑷ Goolsby, mevcut yüksek enflasyonun kaynağına ilişkin endişelerini dile getirerek, bunun tarifelerden kaynaklanabileceğine ve geçici olduğuna inandığını, ancak tehlikenin daha uzun sürmesi olduğunu ifade etti. ⑸Muhalefetine rağmen, gelecek veriler enflasyonun hedefe döndüğünü gösterirse faiz oranlarının gelecek yıl içinde "önemli ölçüde" düşebileceği konusunda hâlâ iyimser, ancak bu noktada faiz oranlarının erken düşürülmesinden endişe ediyor. ⑹ Bu açıklama Federal Reserve'ün iç işleyişini ortaya koyuyor."Veri bağımlılığı" ilkesine ilişkin anlaşmazlık: Taraflardan biri, ekonomik riskleri önlemek amacıyla faiz oranlarının düşürülmesini destekleyecek yeterli kanıtın bulunduğuna inanıyor; (Goolsby tarafından temsil edilen) diğer taraf ise kontrollü enflasyona ilişkin daha kesin kanıtların görülmesi gerektiği konusunda ısrar ediyor ve bazı politika yapıcılar için enflasyonla mücadelenin hâlâ temel bir öncelik olduğunun altını çiziyor.

Faiz indirimi beklentisi güçlü bir şekilde "para çekiyor" ve ABD hisse senedi fonları üç haftalık çıkış çıkmazına son veriyor

⑴ Sermaye akışı verileri, 10 Aralık'ta sona eren haftada ABD hisse senedi fonlarının 3,3 milyar ABD doları net giriş aldığını gösteriyor. Bu, üç hafta içinde ilk kez tek haftalık bir net alım gerçekleşti ve önceki haftaki 3,52 milyar ABD doları tutarındaki net çıkışı neredeyse tamamen tersine çevirdi. ⑵ Fonların bu geri dönüşü, piyasanın Fed'in faiz oranlarını düşürme politikasına ilişkin beklentisiyle örtüşüyor; bu da yatırımcıların, merkez bankasının genişleme politikaları uygulamaya konulmadan önce riskli varlıkların yerini değiştirdiğine işaret ediyor. ⑶ Sanayi sektörlerine bakıldığında, ABD borsa fonlarına 2,81 milyar dolar net giriş ile 22 Ekim haftasından bu yana en büyük haftalık giriş kaydedildi. Bunlar arasında en önemli girişler metal ve madencilik, sanayi ve sağlık sektörlerindeki fonlardan geldi. ⑷Tahvil piyasası fonlar tarafından da tercih ediliyor. ABD tahvil fonları bu hafta net 3,49 milyar ABD doları satın alarak önceki haftayı çok aştı. Yatırımcılar özellikle kısa ve orta vadeli yatırım yapılabilir tahvil fonlarını tercih ederek, bunlara 2,61 milyar dolar enjekte ederek yedi haftanın en büyük girişini gerçekleştirdi. ⑸ Aynı zamanda, para piyasası fonlarından 4,58 milyar ABD doları tutarında net çıkış yaşandı; bu, önceki hafta gerçekleşen 105,03 milyar ABD doları tutarındaki devasa net girişin tam tersiydi. ⑹ Fonların genel getirisine rağmen piyasa hissiyatı tamamen iyimser değil. Oracle'ın temsil ettiği teknoloji şirketlerinin kâr yönlendirmelerindeki yavaşlama, özellikle de yapay zeka alanındaki yatırım getiri döngüsü konusunda yatırımcıların hâlâ şüpheleri var; bu durum, gelecekte sektörler arasında fon rotasyonunun yoğunlaşmasına yol açabilir.

Piyasanın sessizliğinde düşük akımlar yükseldi ve küresel tahvil "dik" ticareti sessizce yayıldı

⑴ ABD Hazine tahvilleri daha da zayıfladı ve getiri eğrisi gece boyunca son derece zayıf ticaretle dikleşti. 10 yıl vadeli Hazine tahvili vadeli işlemlerinin işlem hacmi sınırlı kaldı ve fiyat belli bir aralıkta dalgalandı. ⑵ İngiliz devlet tahvilleri piyasanın odak noktası haline geldi. Zayıf GSYİH verilerinin açıklanmasının ardından getiri eğrisinin de dikleşme eğilimi göstermesi, İngiltere Merkez Bankası'nın önümüzdeki hafta faiz indirimine gideceği yönündeki piyasa beklentilerini artırdı. Spesifik olarak, 2 yıllık İngiliz tahvil getirisi 1,5 baz puan düşerken, 10 yıllık tahvil getirisi 1 baz puan arttı. ⑶ Alman devlet tahvilleri de eş zamanlı olarak zayıfladı ve vadeli işlem fiyatları uzlaşma fiyatından yaklaşık 12 minimum fiyat değişikliği kadar düştü. ABD ve ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirileri arasındaki fark, Avrupa piyasasının 30 yıllık Hazine tahvili ihracından önce getirileri telafi etme fırsatını kaçırmasıyla Perşembe günkü Avrupa kapanışından bu yana 4 baz puan arttı. ⑷Mevcut piyasa tipik yıl sonu özelliklerini gösteriyor: likidite azalıyor, ancak birden fazla varlık sınıfındaki eğilimler (tahvil eğrisinin dikleşmesi, altının yükselişi, borsa farklılaşması) birlikte ekonomik büyümenin yavaşlayacağına dair beklentilere ve para politikasında değişiklik yapılacağına dair bahislere işaret ediyor.

İngiltere Merkez Bankası önümüzdeki Perşembe günkü faiz oranı toplantısında faiz oranlarını düşürebilir

Danske Bank analizi, İngiltere Merkez Bankası'nın önümüzdeki Perşembe günkü faiz oranı toplantısında faiz oranlarını düşürebileceğine işaret etti. Eğer karar verirseGösterge faiz oranının 25 baz puan düşerek %3,75'e düşürülmesiyle pound döviz kuru hafif bir aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya kalabilir. Kurum, faiz kararının 5'e 4 gibi zayıf bir çoğunlukla alınabileceğini öngörüyor. Faiz indirimini destekleyen nedenler arasında Ekim ayında enflasyondaki yavaşlamanın devam etmesi, işsizlikteki artışın sonbaharda hızlanması ve Ekim ayında ekonomide yaşanan beklenmedik daralma yer alıyor. Ayrıca, Kasım ayında mali bütçenin bir miktar sıkılaşması, gevşek para politikası ihtiyacını daha da güçlendirdi. Analistler, bu faktörlerin İngiltere Merkez Bankası Başkanı Bailey'i tutumunu değiştirmeye ve faiz indirimlerini destekleyen kampa katılmaya yöneltebileceğine inanıyor. Önümüzdeki hafta faiz kararı öncesinde son enflasyon ve istihdam verileri açıklanacak olsa da Danske Bank, bu verilerin faiz indirim kararını tersine çevirmek için büyük olasılıkla yeterli olmayacağını öngörüyor. İngiltere Merkez Bankası'nın piyasa beklentilerinden daha erken bir faiz indirimi döngüsüne başlaması, sterlin üzerinde kısa vadeli baskıya neden olabilir.

İngiltere'deki ekonomik yavaşlamanın şiddeti önceki beklentileri aştı

Berenberg ekonomisti Andrew Wishart'ın analizine göre İngiltere'deki ekonomik yavaşlamanın şiddeti önceki beklentileri aştı. En son veriler, bu yılın Ekim ayına kadar olan üç ayda Birleşik Krallık GSYİH'sının aylık bazda %0,1 düştüğünü ve Haziran ayından bu yana kümülatif üretim daralmasını %0,4'e çıkardığını gösteriyor. Anket verilerindeki süregelen zayıflık, mevcut ekonomik sıkıntıların kısa vadeli bütçe kaynaklı güven dalgalanmalarından ziyade, büyük ölçüde bozulan temellerden kaynaklandığını gösteriyor. Buna dayanarak Berenberg, İngiltere Merkez Bankası'nın para politikasının yönüne ilişkin tahminini ayarladı. Ajans şimdi İngiltere Merkez Bankası'nın Temmuz 2026'ya kadar her biri 25 baz puanlık toplam dört faiz oranı indirimi uygulayacağını ve gösterge faiz oranını mevcut seviyeden %3,0'a getireceğini ve önceki tahmin olan %3,5'ten daha fazla düşüş gerçekleştireceğini bekliyor. Wishart, enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde hedef seviyeye dönmesi için katlanılması gereken bedelin ekonomik gerileme olduğunu ancak şu anda bu "acı"nın beklenenden daha şiddetli olabileceğini söyledi.

ABD ve Avrupa merkez bankaları tamamen yollarını ayırdı ve Alman tahvil getirileri dokuz ayın en yüksek seviyesine ulaştı

⑴ Almanya tahvil getirileri Cuma günü daha da yükselerek dokuz ayın en yüksek seviyesine yaklaştı ve 10 yıllık tahvil getirileri %2,17'ye yükseldi. Bu hafta yaklaşık 6 baz puan arttı, bu da piyasanın euro bölgesinde gelecekte faiz artırımı olasılığını fiyatlamaya başladığını yansıtıyor. ⑵Bu, Federal Rezerv'in gelecek yıl faiz oranlarını düşürmesinin beklendiği ABD piyasasıyla tam bir tezat oluşturuyor. Para politikası beklentilerindeki bu farklılık, ABD ile ABD arasındaki iki yıllık Hazine tahvillerinin getiri farkını 135,34 baz puana indirerek Mayıs 2023'ten bu yana en düşük seviyeye geriledi. ⑶ Getirilerdeki artışın doğrudan katalizörü, Avrupa Merkez Bankası'nın etkili politika yapıcısı Isabel Schnabel'in bu hafta faiz oranlarındaki bir sonraki adımın faiz oranlarını artırmak olabileceğini öne süren yorumları oldu, ancak bazı kurumlar bu sinyalin erken ve elde edilmesinin zor olduğuna inanıyor Yönetim Konseyi içerisinde geniş destek. ⑷ Para piyasası fiyatlandırması, trader'ların Avrupa Merkez Bankası'nın 2026'da faiz indirimi olasılığını tamamen dışladığını gösteriyor ve Mart 2027'ye kadar faiz artırımı olasılığının yaklaşık %58 olduğunu tahmin ediyor. ⑸ Deutsche Bank, Avrupa Merkez Bankası'nın nihai politika faiz oranının %2 olacağını öngörüyor. Temel senaryo, bir sonraki faiz oranı artışının, mali gevşeme ve sıkı işgücü piyasasının bir kombinasyonunun etkisiyle 2027 ortasında olacağı yönünde.Enflasyon riskinin yukarıya doğru itilmesiyle tetiklendi. ⑹ Faiz artırımı beklentilerine rağmen bazı kurumlar Almanya'nın borç tahsisinin değerini görüyor. UBS stratejistleri, Almanya'nın uzun vadeli büyümesi ve enflasyon beklentileri göz önüne alındığında vade primlerinin çok yüksek olduğunu savunarak, Alman devlet tahvillerinin uzun vadeli satılmasını tavsiye ediyor. Diğer analistler ABD-ABD arasındaki anlaşmaya inanıyor. Spread, yatırımcılara faiz farklılıklarından yararlanma fırsatı sunuyor. ⑺Piyasa, ABD ve Avrupa para politikalarının mevcut farklı ticaret mantığını doğrulamak veya değiştirmek için önümüzdeki haftanın yoğun merkez bankası kararlarını ve ABD istihdam verilerinin gecikmeli olarak açıklanmasını yakından takip edecek.

Küresel LNG piyasası kışın "soğuk" değil; arzın bol olması Asya'daki spot fiyatların neredeyse iki yılın en düşük seviyesine düşmesine neden oluyor.

⑴ Asya'daki spot LNG fiyatları bu hafta 20 ayın en düşük seviyesine geriledi. Ocak ayında Kuzeydoğu Asya'ya teslim edilen LNG'nin ortalama fiyatının, milyon İngiliz termal birimi başına 10 ABD Doları (Nisan 2024'ten bu yana en düşük seviye) olduğu, Şubat ayında teslimat fiyatının ise 9,60 ABD Doları olacağı tahmin ediliyor. ⑵Fiyat düşüşünün ana nedeni, küresel LNG arzının bol olmaya devam etmesi ve kuzey yarımkürede birçok yerde ılıman hava koşullarının ısınma talebini baskılamasıdır. Ajans, Kuzeydoğu Asya'daki ısınma endeksinin önümüzdeki iki hafta içinde on yıllık ortalamanın altında kalacağını öngörüyor. ⑶ Zayıf fiyatlar, fiyata duyarlı bazı alıcıların satın alma ilgisini artırdı. Hintli alıcılar ve Çinli ithalatçılar belirli bir satın alma ilgisi gösterdiler ancak bu esas olarak fırsatçı bir satın almadır ve Kuzeydoğu Asya'daki büyük kamu hizmeti şirketlerinin stokları hala nispeten yeterlidir. ⑷ Avrupa pazarı da baskı altında. Ocak ayında teslim edilen LNG'nin CIF referans fiyatı, yerel TTF doğal gaz merkezi fiyatına göre önemli bir indirime sahip. Yatırım fonlarının pozisyon düzeni, ılıman hava koşulları ve yeterli miktarda boru hattı gazı ve LNG ithalatı birlikte piyasadaki düşüş atmosferini sürdürdü. ⑸ Bölgeler arası arbitraj penceresi değişti. Ümit Burnu üzerinden Kuzeydoğu Asya'ya gönderilen ABD malları için arbitraj alanı genişledi, ancak daha güçlü bir şekilde Avrupa pazarına yöneldi; Panama Kanalı yoluyla arbitraj alanı ise başa baş seviyesine kadar daraldı. ⑹ Mevcut piyasa yapısal özellikler göstermektedir: ticari operatörler stok oluşturmak veya riskten korunma gerçekleştirmek için düşük fiyatlardan yararlanarak net uzun pozisyonları rekor seviyelere çıkarırken, hedge fonları net kısa pozisyonları genişletiyor ve düşük kış stokları ortamında uzun-kısa oyun devam ediyor.

Devler bu trende karşı iyimser! JPMorgan Chase, yapay zeka yolunun "gerçek altın" mantığını ortaya çıkararak Google'a büyük yatırım yapıyor

⑴ JPMorgan Chase, Alphabet'in (Google) hedef hisse senedi fiyatını 340 ABD dolarından 385 ABD dolarına yükselten bir araştırma raporu yayınladı ve bunu 2026'da tercih edilen yatırım hedefi olarak açıkça sıraladı. ⑵Bankanın Google konusunda iyimser olmasının temel mantığı, Google'ın liderliğe, teknoloji yığını avantajlarına, veri avantajlarına ve veri avantajlarına sahip olduğuna inanmasıdır. Yapay zeka alanında küresel dağıtım ağı. Bu faktörler birlikte şirketin büyüme ivmesini ve istikrarlı kar marjlarını artıracaktır. ⑶Rapor, yapay zekanın daha yüksek yatırım getirisi sağlaması ve TV reklam bütçelerinin İnternet'e kaymaya devam etmesi nedeniyle, Google'ın temel faaliyet alanlarının (arama ve YouTube reklamcılığı) uzun vadede sağlıklı bir gelişim alanına sahip olacağına özellikle işaret etti. ⑷Bulut bilişim işi açısından JPMorgan Chase, yapay zekanın yol açtığı güçlü talebin Google Cloud'u büyümeyi hızlandıracağına inanıyor ve büyüme oranının %40'ın üzerinde bir seviyeye ulaşması bekleniyor. ⑸Raporda ayrıca Google'ın otonom sürüşününŞirketin hızlı büyümesi, şirketin temel arama ve bulut işlerinin yanı sıra güçlü inovasyon ve uygulama yeteneklerine de sahip olduğunu kanıtlıyor. ⑹ Piyasadaki fikir birliği hâlâ olumlu yönde. Kurumsal verilere göre, hisse senedini kapsayan 65 aracı kurumdan 56'sı hisseye "al" veya daha yüksek not verdi ve ortalama hedef fiyat 322,50 ABD doları oldu. JPMorgan Chase'in görüşü piyasa konsensüsünün önemli ölçüde üzerindedir.

Avrupa'nın Rus varlıklarına karşı oynadığı oyun bir hesaplaşma anına girdi ve Almanya'nın büyük riskler alma "başka seçeneği" yok

⑴ Avrupalı ​​diplomatik kaynaklara göre, dondurulmuş Rus ulusal varlıklarının kullanımına ilişkin anlaşma henüz sonuçlanmadı ve nihai karar yaklaşan AB zirvesinde verilecek. ⑵ Kaynak, Almanya'nın şu anda Ukrayna'ya mali destek sağlamak için gelecekteki Rusya tazminatlarına dayalı bir kredi programını teşvik etmekten başka "başka alternatifi" olmadığını açıkça belirtti. ⑶Bu planda Almanya, fon kaynağı olarak diğer Avrupa ülkelerinde dondurulan Rus devletine ait varlıkları kullanmayı tercih ediyor ve bunun için 50 milyar avroya kadar devasa bir meblağı karşılamaya hazırlanıyor. ⑷Kredi programının tamamındaki toplam borcun 210 milyar euroya ulaşması beklenirken, Almanya'nın üstlendiği kısım temel taşı oluşturuyor. ⑸ Kaynaklar, bu varlık yeniden yapılandırma planının AB zirvesinde başarısız olması durumunda, bunun Ukrayna'nın devam eden direnişine ve Avrupa'nın eylemlerinin genel güvenilirliğine yönelik "felaket bir sinyal" göndereceği konusunda uyardı.

Piyasa beklentileri, büyük merkez bankalarının politika yollarının farklı olduğunu gösteriyor ve Federal Reserve ile İngiltere Merkez Bankası, faiz oranlarını düşüren tek iki merkez bankası olabilir

⑴ Piyasa fiyatlandırması, trader'ların 2026'ya ilişkin beklentilerinin faiz indirimlerinden faiz oranları artışlarına kaydığını gösteriyor. Federal Reserve dışındaki çoğu büyük merkez bankasının faiz oranı beklentileri daha şahin bir hal aldı. ⑵ Federal Reserve'ün 2026 yılı sonundan önce faiz oranlarını 54 baz puan indirmesi beklenirken, bir sonraki toplantıda faiz oranlarında değişiklik yapılmama ihtimali %73; İngiltere Merkez Bankası'nın faiz oranlarını 61 baz puan indirmesi beklenirken, bir sonraki toplantıda faiz indirimine gitme ihtimali %90. ⑶Kanada Merkez Bankası'nın faiz oranlarını 25 baz puan artırması beklenirken, bir sonraki toplantıda faiz oranlarında değişiklik yapılmama ihtimali %93; Avrupa Merkez Bankası'nın faiz oranlarını 10 baz puan artırması bekleniyor ve bir sonraki toplantıda faiz oranlarının aynı kalma olasılığı %100. ⑷Japonya Merkez Bankası'nın faiz oranlarını 67 baz puan artırması beklenirken, bir sonraki toplantıda faiz artırma ihtimali %76; Avustralya Merkez Bankası'nın faiz oranlarını 40 baz puan artırması beklenirken, bir sonraki toplantıda faiz oranlarının aynı kalma olasılığı %82. ⑸Yeni Zelanda Merkez Bankası'nın faiz oranlarını 58 baz puan artırması bekleniyor ve bir sonraki toplantıda faiz oranlarının aynı kalma olasılığı %97; İsviçre Merkez Bankası'nın faiz oranlarını 6 baz puan artırması bekleniyor ve bir sonraki toplantıda faiz oranlarının aynı kalma olasılığı %100. ⑹ Şu anda yalnızca Federal Reserve ve İngiltere Merkez Bankası'nın 2026'dan önce birkaç kez faiz indirimi yapması bekleniyor. Para politikalarındaki bu farklılık ABD doları ve sterlin üzerinde baskı oluşturabilir, ancak ekonomik veriler şahin yeniden fiyatlamayı tetiklerse ticaret fırsatlarını da beraberinde getirebilir. ⑺Piyasa önümüzdeki hafta ABD tarım dışı istihdam raporu ve tüketici fiyat endeksi verilerini açıklayacak. Bu hafta kritik bir hafta olacak. Merkez Bankası'nın hâlâ işgücü piyasası koşullarına büyük önem vermesi nedeniyle odak noktası tarım dışı istihdam raporu olacak. ⑻ Veriler güçlüyse, özellikle de işsizlik oranındaki düşüş, faiz beklentilerinde şahin bir yeniden fiyatlamayı tetikleyebilir, böylece doların yükselmesine ve borsa ile değerli metaller üzerinde baskı oluşmasına neden olabilir. ⑼ Aksine, veriler zayıfsa destekleyecektirDaha fazla faiz indirimi beklentisiyle trend devam edebilir, ABD doları zayıflamaya devam edebilir, borsa yeni zirvelere çıkabilir ve değerli metaller güçlü kalmaya devam edebilir.

İtalya'nın "vergi artış paketi": e-ticareti ve sermaye piyasalarını hedef alarak parsel vergisinin alınması ve finansal işlem vergisinin iki katına çıkarılması

⑴İtalyan hükümeti, mali geliri artırmak için, AB dışı ülkelerden gelen küçük değerli paketlere yeni vergiler getirilmesi ve finansal işlem vergisi oranının önemli ölçüde artırılması da dahil olmak üzere bir dizi vergi artışı başlatmayı planlıyor. ⑵ Parlamentoya sunulan değişiklik belgesine göre Roma, değeri 150 avroyu geçmeyen küçük parsellere 2 avro vergi uygulayacak. Bu hamlenin gelecek yıl 122,5 milyon avro, 2027 ve 2028'de ise 245 milyon avro gelir getirmesi bekleniyor. ⑶ Bu paket vergisi, Shein ve Temu gibi çevrimiçi platformların moda endüstrilerini başta Çin'den gelen düşük maliyetli ithal mallardan korumayı hedefliyor. Bu, AB düzeyinde tartışılan tekliflerin yönü ile tutarlıdır. ⑷Aynı zamanda hükümet, hisse senedi ve diğer mali araçların transferine ilişkin vergileri de artırmayı planlıyor. Bu vergilerin gelecek yıldan itibaren 337 milyon euroluk ilave gelir artışı sağlaması bekleniyor. Spesifik olarak, düzenlemeye tabi olmayan piyasadaki işlem vergisi oranı %0,2'den %0,4'e, düzenlenmiş piyasadaki vergi oranı ise %0,1'den %0,2'ye çıkacak. ⑸ Yeni önlem paketi kapsamında, trafik kazası sigortası prim vergisi oranı ciddi oranda artırılarak mevcut %2,5'tan %12,5'e çıkarılacak ve bankaların geçmiş zararlarını vergi faturalarını mahsup etmek için kullanma olanağı daha da kısıtlanacak. ⑹ Hükümet belgeleri, İtalya'nın kısa süreli kiralamalara yönelik vergi teşviklerini iptal etme planından vazgeçtiğini gösteriyor. Ev sahipleri, tek bir mülkten elde edilen kira gelirleri üzerinden %26'lık standart vergi oranı yerine hâlâ %21'lik tercihli vergi oranından yararlanabilecek. Ancak iktidar partisi, kısa süreli kiralamaların bir işletme olarak kaydedilmesi gereken eşiği, yani daha ağır vergiler ve ek maliyetler anlamına gelen eşiği beş mülkten üçe düşürmeyi kabul etti. ⑺Bu önlemler, İtalya'nın mali baskı altında olduğunu ve geliri artırmak, yerel endüstrileri korumak ve vergi sistemini ayarlayarak sosyal kaygılara (aşırı turizm ve artan kiralar gibi) yanıt vermek arasında bir denge bulmaya çalıştığını gösteriyor.

Avrupa'daki borç satışı sona mı yaklaşıyor? Varlık yönetimi devi "satın alma" sinyali gönderiyor

⑴ Varlık yönetimi şirketi BlueBay Asset Management'ın baş yatırım sorumlusu Mark Dowding, bir raporda Avrupa devlet tahvili getirilerindeki mevcut artışın süreyi uzatmak (yani tahvil satın almak) için fırsatlar sunmaya başladığına inanma eğiliminde olduğunu söyledi. ⑵Dowding özellikle Norveç tahvillerine değindi ve Norveç merkez bankasının şu anda nakit oranını %4'te tutmasına rağmen piyasanın önümüzdeki aylarda İskandinav ekonomilerinde enflasyonun düşmesiyle birlikte faiz oranlarını düşürmeye başlamasını beklediğini belirtti. ⑶Verilere göre, Norveç 10 yıllık devlet tahvilinin güncel getirisi 1,3 baz puan artışla %4,18'e yükselirken, Almanya 10 yıllık devlet tahvilinin getirisi de 1,4 baz puan artışla %2,859'a yükseldi. ⑷ Bu görüş önemli bir sinyal gönderiyor; yani bazı profesyonel yatırımcılar, enflasyon ve faiz oranlarına ilişkin endişelerin tetiklediği Avrupa borç satışlarının aşırı olabileceğine, getirilerdeki yükseliş alanının sınırlı olduğuna ve tahsisat değerinin ortaya çıktığına inanıyor.