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멋진 소개:
녹색 생활은 희망, 아름다운 환상, 미래에 대한 희망으로 가득 차 있으며, 동경하는 이상은 삶의 녹색입니다. 내일 우리가 가려는 길은 마치 광야의 풀처럼 싱그러운 녹색으로 생명력을 발산하고 있습니다.
안녕하세요 여러분, 오늘 XM Forex에서는 "[XM 외환 시장 분석]: 금리 변동 없이 유지, 금리 인하 주기가 종료되었을 수 있습니다."를 전해 드립니다. 이것이 당신에게 도움이 되기를 바랍니다! 원본 내용은 다음과 같습니다.
유럽중앙은행이 10월 통화정책회의 의사록을 공개했습니다. 대부분의 회원들은 인플레이션 데이터가 향후 상승하거나 하락할 수 있다는 데 동의하여 "현재 금리를 변함없이 유지한다"는 합의에 도달했습니다. "열린 마음 유지"는 정책 경직성을 피하기 위해 "리스크가 구체화될 경우"를 위한 소수 의원의 계획입니다. '금리인하 사이클 종료'는 대다수 의원들의 판단으로 '현재의 경제기준이 충족되고 정책이 효과적이다'라고 판단해 불필요한 완화에 반대하고 있다.
세 가지의 핵심은 ECB의 "데이터 기반, 충분한 유연성" 정책 논리를 구현하는 것입니다. 즉, 급진적인 완화도 아니고 조정 창을 완전히 닫는 것도 아닙니다. 핵심은 '양방향 위험 하에서의 경제적 회복력'에 맞춰 정책을 조정하는 것이다.
인플레이션: 목표에 근접하고 안정적일 것으로 예상되며, 단기적인 경직성은 장기 추세를 바꾸지 않습니다.
현재 인플레이션 추세: 9월 전체 인플레이션 수준은 주로 에너지 가격의 기저 효과로 인해 8월의 2.0%에서 2.2%로 상승했으며 이로 인해 에너지 가격 상승률은 -2.0%에서 -0.4%로 축소되었습니다. 비에너지 인플레이션은 5월 이후 2.5%로 안정적이었습니다. 9월 식품 가격 인플레이션은 3.2%에서 3.0%로 하락했습니다. 에너지와 식품을 제외한 근원 인플레이션은 2.3%에서 2.4%로 소폭 상승했습니다(서비스 인플레이션은 3.2%로 상승). 비에너지산업제품 물가상승률은 3개월 연속 0.8%를 유지했다.
노동 시장: 완전 고용에 가깝고, 구조적으로 차별화되어 있지만 전반적으로 안정적입니다.
9월 유로존의 실업률은 6.3%로 역사적 최저치에 가깝습니다. 10월 고용 PMI는 주로 서비스 산업 고용 증가에 힘입어 9월 49.7에서 50.8로 반등했습니다. 제조업 고용은 더욱 줄어들었지만 "실제로 구인 공고 데이터를 보면 9월 노동 수요가 안정되는 조짐을 보이고 있는 것으로 나타났습니다."
급여, “최근 몇 달간 교섭임금의 전년 대비 증가율이 크게 둔화되었으며, 미래지표에 따르면 2025년 하반기부터 2026년 상반기까지 임금 증가율은 더욱 둔화될 것으로 보인다.” 다만 “2분기 1인당 직원 보수 증가율이 예상보다 경직적”일 뿐이고 가계의 높은 인플레이션 인식이 임금 수요 증가로 이어진다는 증거는 없다.
경제 성장: 회복력이 강조되고 내부 및 외부 압력이 균형을 이룹니다.
국내 수요 지원: 3분기 GDP가 0.2% 증가했으며 종합 PMI는 2분기 50.4에서 3분기 51.0으로 상승했고 10월에는 52.2로 추가 상승했으며 서비스 PMI는 52.6에 도달했습니다(관광 및 디지털 서비스에 힘입어). 기업 이익은 반등했고 "정부의 인프라 및 국방 분야 지출과 이전 금리 인하가 투자를 뒷받침했습니다." 가계저축률은 15.5%(방역 전 평균보다 높은 수준)에 이르렀지만, “재정상황이 회복되면서 점차 감소하고 지출이 확대될 것으로 예상된다”고 말했다.
외부 요인: 8월 상품 수출은 전월 대비 3.1% 감소했고, 10월 신규 제조업 수출주문 PMI는 여전히 49.0 위축 범위에 머물렀습니다. "높은 관세가 수출과 제조업 투자에 미치는 영향은 아직 완전히 드러나지 않았습니다." 그러나 "글로벌 경제 활동은 여전히 탄력적입니다(유로존을 제외한 글로벌 종합 PMI는 53.0에 도달했습니다)."
시장과 기관의 금리인하 기대감이 크게 낮아졌다
시장 가격을 보면 “투자자들은 2025년 추가 금리인하 가능성을 거의 완전히 배제했고, 2026년 말 이전 금리인하 가능성은 40%에 불과하다”고 한다. 10월 통화분석가 조사에서는 “대부분의 응답자들은 2025년에 추가 금리인하를 기대하지 않고 금리인하 사이클이 끝났다고 믿고 있다”고 밝혔다.
조사 참가자들의 기대 중앙값은 “다음 금리 변화는 금리 인하가 아닌 금리 인상이 될 것”으로 나타났다. 핵심 이유는 “거시경제 전망의 회복력으로 인해 시장은 일반적으로 유럽중앙은행(ECB)의 기준금리가 현재 합리적인 범위 내에 있다고 믿게 됐다”는 점이다.
위원들의 핵심 공감대: 금리를 그대로 유지하는 것이 최선의 선택이다
위원들은 "새로운 데이터는 기본적으로 인플레이션 시나리오 추정치와 일치하며, 9월 인플레이션 예측에 사용된 핵심 논리는 크게 변하지 않았다"고 믿고 있다. 2026년에는 인플레이션이 2% 이하로 떨어질 수도 있지만, “그 후 목표 수준에 가깝게 오를 것으로 예상된다(2027년 EU 탄소배출권거래제 출범에 따른 영향, 즉 유럽의 새로운 탄소배출권 기준이 인플레이션을 밀어올릴 것이라는 영향도 포함).”
동시에 정책 전달은 "기존 금리 인하로 기업은행 대출 금리가 3.5%까지 계속 하락했고, 긴축 사이클이 시작된 직후 수준으로 자금 조달 조건이 완화됐다"며 "통화 정책 전달이 원활하고 효과적"이라는 성과를 거둔 것으로 평가된다.
그리고 불확실성에 대처하기 위한 정책 유연성에 대한 요구 사항을 유지합니다. "글로벌 무역 정책 환경이 불안정하고 지정학적 위험이 여전히 높습니다." 인플레이션 위험은 두 가지 방향으로 분산됩니다(하향 위험에는 수출 약화 및 금융 시장 조정이 포함되고, 상승 위험에는 공급망 분열 및 식품 가격 상승이 포함됩니다). 현재 금리 수준을 유지하면 이사회가 더욱 적극적으로 활동할 수 있습니다.
몇 가지 의견 차이: 금리 인하의 창구는 닫히지 않았지만 기준은 높다
일부 회원들은 "추가 금리 인하 필요성에 대해 완전히 열린 자세를 유지할 필요가 있다"고 생각합니다. "하락 위험의 가능성이나 영향이 커지고 인플레이션이 계속해서 목표를 밑돌 것으로 예상되는 경우" 금리 인하가 필요할 수 있습니다. 그러나 그들은 “정책 조치의 문턱이 기존 수준보다 높아서는 안 된다”며 “현재 경제가 너무 취약해 필연적으로 목표치 이하의 중기 인플레이션으로 이어질 수는 없다”고 강조했다.
대부분의 위원들은 '신중한 운영' 전략을 선호합니다. 특별한 리스크가 발생하지 않는 한 대부분의 회원들은 "금리 인하 사이클은 끝났다. 금리를 계속 인하하지 않는다는 현 입장은 우호적인 시장 전망을 유지할 것으로 예상된다. 결국 금리 인하가 계속될 수 있다는 신호를 보내는 것은 금융시스템이 리스크(일부 시장의 과대평가 등)를 계속 축적하게 만들 것"이라고 믿고 있다. ; : 인플레이션은 2% 목표에 근접해 안정될 것으로 예상되며, 노동시장은 안정적이고, 경제는 탄력적이며, 현 금리 수준은 '다양한 충격에 충분히 대처할 수 있다'고 판단된다. 2026년 금리 인하 가능성에 대해서는 3가지 주요 변수에 집중해야 한다.
인플레이션 지속성: "새로운 유럽탄소배출권협정을 제외하면, "이번 종료의 영향으로 2026년 인플레이션이 목표보다 낮아 회복이 어려울 것"이거나, 임금 상승률이 예상보다 크게 둔화되어 디플레이션 위험이 촉발되어 금리 인하가 촉발될 수 있다.
외부 충격의 강도: 급격하게 조정될 경우 미국 금융시장에서는 심각한 파급효과가 발생하거나, 글로벌 무역마찰 심화로 유로존 수출과 내수가 붕괴될 것으로 예상된다. 2026년 재정 완화가 예상보다 낮고 가계 저축률이 높게 유지돼 소비를 억제한다면 통화정책이 이를 만회해야 할 수도 있다.
다만 현재 위원회 합의와 시장 기대로 볼 때 2026년 금리 인하는 여전히 '가능성이 작은 사건'이다. "데이터 기반, 회의별 결정"이라는 입장이 전체적으로 구현될 것입니다.
기술적 분석:
이전 기사에서는 유로화가 반등을 위해 이중 바닥에 의존할 수 있다고 언급했습니다. 실제로 유로화는 최근 지속적으로 반등했습니다. 회의록에는 유럽중앙은행이 금리를 동결한 이유가 설명되어 있습니다. 최근 지속적인 반등세는 가까운 시일 내에 유로존 금리가 다시 하락하지 않을 것이라는 근본적인 정책 방향에 대한 대응이기도 합니다.
1.1600은 유로 환율이 반등에서 충격으로 또는 심지어 반전으로 바뀔 수 있는지 여부를 결정하는 핵심 압력 수준이자 중요한 가격입니다.
위 내용은 "[XM 외환시장 분석]: 금리를 변함없이 유지하라. , 금리인하 사이클이 끝났을 수도 있다"에 관한 내용이다. 전체 내용은 편집자가 신중하게 편집하고 편집했습니다.
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