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Maintenir les taux d'intérêt inchangés, le cycle de réduction des taux d'intérêt pourrait être terminé
Merveilleuse introduction :
La vie verte est pleine d'espoir, de belle fantaisie, d'espoir pour l'avenir, et l'idéal tant désiré est le vert de la vie. La route que nous allons emprunter demain est d'un vert luxuriant, tout www.xmniubi.comme l'herbe du désert, libérant la vitalité de la vie.
Bonjour à tous, aujourd'hui XM Forex vous présentera "[XM Foreign Exchange Market Analysis] : en maintenant les taux d'intérêt inchangés, le cycle de réduction des taux d'intérêt est peut-être terminé." J'espère que cela vous aidera ! Le contenu original est le suivant :
La Banque centrale européenne a publié le procès-verbal de sa réunion de politique monétaire d'octobre. La plupart des membres ont convenu que les données sur l'inflation pourraient augmenter ou diminuer à l'avenir, ils sont donc parvenus à un consensus sur le « maintien du taux d'intérêt actuel inchangé » ; « garder l'esprit ouvert » est le plan d'un membre minoritaire pour « en cas de matérialisation des risques » afin d'éviter la rigidité politique ; "la fin du cycle de réduction des taux d'intérêt" est le jugement de la plupart des membres basé sur "les normes économiques actuelles sont respectées et la politique est efficace", et ils s'opposent à un assouplissement inutile.
L'essence des trois est l'incarnation de la logique politique de la BCE « fondée sur les données et une flexibilité suffisante » - ni un assouplissement radical ni une fermeture www.xmniubi.complète de la fenêtre d'ajustement. L'essentiel est d'adapter la politique à « la résilience économique face à des risques bidirectionnels ».
Inflation : proche de l'objectif et attendue stable, la rigidité à court terme ne modifie pas la tendance à long terme
Tendance actuelle de l'inflation : le niveau d'inflation global en septembre a augmenté à 2,2 % contre 2,0 % en août, principalement en raison de l'effet de base des prix de l'énergie, qui a poussé le taux de croissance des prix de l'énergie à se réduire de -2,0 % à -0,4 % ; l’inflation hors énergie est stable à 2,5% depuis mai. L'inflation des prix alimentaires est passée de 3,2 % à 3,0 % en septembre. L'inflation sous-jacente hors énergie et alimentation a légèrement augmenté, passant de 2,3 % à 2,4 % (tirée par une inflation des services qui a atteint 3,2 %). L'inflation des produits industriels hors énergie s'est maintenue à 0,8% pendant trois mois consécutifs.
Marché du travail : proche du plein emploi, structurellement différencié mais globalement stable
Le taux de chômage dans la zone euro en septembre était de 6,3%, proche d'un plus bas historique ; l'indice PMI de l'emploi en octobre a rebondi à 50,8 contre 49,7 en septembre, principalement grâce à la croissance de l'emploi dans le secteur des services. Bien que l'emploi dans le secteur manufacturier ait encore diminué, « en effet, les données sur les offres d'emploi montrent que la demande de main d'œuvre a montré des signes de stabilisation en septembre ».
Salaire"Le taux de croissance d'une année sur l'autre des salaires négociés a considérablement ralenti ces derniers mois, et les indicateurs prospectifs montrent que la croissance des salaires ralentira encore entre le second semestre 2025 et le premier semestre 2026." Seulement « le taux de croissance annuel de la rémunération par habitant au deuxième trimestre est plus persistant que prévu », et rien n’indique que les perceptions élevées d’inflation des ménages se traduisent par des revendications salariales plus élevées.
Croissance économique : la résilience est mise en évidence, les pressions internes et externes sont équilibrées
Soutien de la demande intérieure : le PIB a augmenté de 0,2 % au troisième trimestre, l'indice PMI global est passé de 50,4 au deuxième trimestre à 51,0 au troisième trimestre, puis a augmenté à 52,2 en octobre, et l'indice PMI des services a atteint 52,6 (tiré par le tourisme et les services numériques) ; les bénéfices des entreprises ont rebondi et « les dépenses importantes du gouvernement dans les infrastructures et la défense ainsi que les réductions précédentes des taux d'intérêt ont soutenu l'investissement ». Bien que le taux d'épargne des ménages ait atteint 15,5% (supérieur à la moyenne d'avant l'épidémie), "il devrait progressivement diminuer et augmenter les dépenses à mesure que les conditions financières se rétablissent".
Fraîchissement externe : les exportations de marchandises se sont contractées de 3,1 % en glissement mensuel en août, et l'indice PMI des nouvelles www.xmniubi.commandes à l'exportation de produits manufacturiers en octobre se situait toujours dans la fourchette de contraction de 49,0. "L'impact des droits de douane élevés sur les exportations et les investissements manufacturiers n'est pas encore pleinement apparu", mais "l'activité économique mondiale reste résiliente (l'indice PMI global hors zone euro a atteint 53,0)."
Les attentes du marché et des institutions en matière de baisse des taux d'intérêt se sont considérablement atténuées.
Les prix du marché montrent que « les investisseurs ont presque www.xmniubi.complètement exclu la possibilité de nouvelles baisses des taux d'intérêt en 2025, et la probabilité d'une autre baisse des taux d'intérêt avant la fin de 2026 n'est que de 40 % » ; Dans l'enquête d'octobre des analystes monétaires, « la plupart des personnes interrogées ne s'attendent pas à une nouvelle baisse des taux d'intérêt en 2025 et estiment que le cycle de réduction des taux d'intérêt est terminé ».
L'attente médiane des participants à l'enquête montre que « la prochaine modification des taux d'intérêt sera une augmentation des taux d'intérêt plutôt qu'une baisse des taux d'intérêt ». La raison principale est que « la résilience des perspectives macroéconomiques amène généralement le marché à croire que le taux d'intérêt directeur de la Banque centrale européenne se situe actuellement dans une fourchette raisonnable ».
Le consensus central des membres : maintenir les taux d'intérêt inchangés est le meilleur choix
Les membres estiment que "les nouvelles données sont fondamentalement conformes à l'estimation du scénario d'inflation, et la logique fondamentale utilisée pour les prévisions d'inflation en septembre n'a pas substantiellement changé". Même si l'inflation pourrait tomber en dessous de 2 % en 2026, « elle devrait ensuite remonter jusqu'à se rapprocher du niveau cible (y www.xmniubi.compris l'impact du lancement du système européen d'échange de droits d'émission de carbone en 2027, c'est-à-dire que les nouvelles normes européennes en matière d'émissions de carbone feront augmenter l'inflation. L'impact a également été pris en www.xmniubi.compte) ».
Dans le même temps, on estime que la transmission de la politique a donné des résultats : « les réductions précédentes des taux d'intérêt ont continué de faire baisser les taux d'intérêt des prêts bancaires aux entreprises à 3,5 %, et les conditions de financement ont été assouplies à des niveaux peu après le début du cycle de resserrement », et « la transmission de la politique monétaire reste fluide et efficace », et les avantages marginaux de nouvelles réductions des taux d'intérêt sont limités.
Et il maintient l'exigence d'une flexibilité politique pour faire face à l'incertitude : « L'environnement politique www.xmniubi.commercial mondial est instable et les risques géopolitiques restent élevés. » Les risques d’inflation se répartissent dans deux directions (les risques à la baisse incluent la faiblesse des exportations et les corrections des marchés financiers, et les risques à la hausse incluent la fragmentation de la chaîne d’approvisionnement et la hausse des prix alimentaires). Le maintien du niveau actuel des taux d’intérêt peut rendre le Conseil des gouverneurs plus proactif.
Quelques désaccords : la fenêtre de baisse des taux d'intérêt n'est pas fermée mais le seuil est élevé.
Certains membres estiment qu'"il est nécessaire de rester www.xmniubi.complètement ouvert à la nécessité de nouvelles baisses des taux d'intérêt". Si « la possibilité ou l’impact des risques à la baisse augmente et si l’on s’attend à ce que l’inflation continue d’être inférieure à l’objectif », une baisse des taux d’intérêt pourrait être nécessaire. Ils ont toutefois souligné que "le seuil d'action politique ne devrait pas être plus élevé que les niveaux conventionnels" et que "l'économie actuelle n'est pas si faible qu'elle conduirait inévitablement à une inflation à moyen terme inférieure à l'objectif".
La plupart des membres du www.xmniubi.comité préfèrent la stratégie du « fonctionnement prudent ». À moins que des risques particuliers ne soient rencontrés, la plupart des membres estiment que « le cycle de réduction des taux d'intérêt est terminé. La position actuelle consistant à ne pas continuer à réduire les taux d'intérêt devrait maintenir des perspectives de marché favorables. Après tout, envoyer un signal selon lequel les taux d'intérêt peuvent continuer à être réduits encouragera le système financier à continuer d'accumuler des risques (comme la surévaluation de certains marchés). » ; : L'inflation est proche de l'objectif de 2 % et devrait être ancrée, le marché du travail est stable, l'économie est résiliente et le niveau actuel des taux d'intérêt est considéré www.xmniubi.comme « suffisant pour faire face à divers chocs ». Pour la fenêtre potentielle de réduction des taux d'intérêt en 2026, trois variables majeures doivent être concentrées sur :
La persistance de l'inflation : si "hors nouvel accord européen sur les émissions de carbone, "après l'impact de cette fin, l'inflation sera inférieure à l'objectif en 2026 et difficile à relever", ou la croissance des salaires ralentira plus que prévu, déclenchant un risque de déflation, ce qui pourrait déclencher une baisse des taux d'intérêt ;
Intensité des chocs externes : si une forte correction du taux d'intérêt Le marché financier américain produit des effets d'entraînement importants, ou l'intensification des frictions www.xmniubi.commerciales mondiales conduit à l'effondrement des exportations et de la demande intérieure de la zone euro. Si l'assouplissement budgétaire en 2026 est moindre que prévu et que les taux d'épargne des ménages restent élevés pour freiner la consommation, la politique monétaire devra peut-être www.xmniubi.compenser cela.
Cependant, à en juger par le consensus actuel du www.xmniubi.comité et les attentes du marché, une baisse des taux d'intérêt en 2026 reste un « événement peu probable », la position prudente de la www.xmniubi.commission. Des « décisions basées sur les données, réunion par réunion » seront mises en œuvre partout.
Analyse technique :
Des articles précédents mentionnaient que l'euro pourrait s'appuyer sur des doubles fonds pour rebondir. L'euro a en effet rebondi de manière continue ces derniers temps. Le procès-verbal de la réunion explique les raisons pour lesquelles la Banque centrale européenne a maintenu ses taux d'intérêt inchangés. Le récent rebond continu reflète également l'orientation politique fondamentale selon laquelle les taux d'intérêt dans la zone euro ne devraient pas baisser à nouveau dans un avenir proche.
1,1600 est un niveau de pression clé et un prix important qui détermine si le taux de change de l'euro peut passer d'un rebond à un choc ou même à un renversement.
Le contenu ci-dessus concerne "[Analyse du marché des changes XM] : Maintenir les taux d'intérêt inchangés. , le cycle de réduction des taux d'intérêt est peut-être terminé." L'ensemble du contenu a été soigneusement www.xmniubi.compilé et édité par l'éditeur de
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