Le porte-parole de Powell a fait défection et la vérité sur la baisse des taux d'intérêt de la Fed en décembre a été révélée.

En tant que banque centrale des États-Unis, le Federal Open Market www.xmniubi.committee (FOMC) de la Réserve fédérale tient huit réunions régulières chaque année et est chargé de décider d'augmenter, de baisser ou de maintenir le taux des fonds fédéraux, le taux de réserve au jour le jour parmi les institutions financières de dépôt.

Étant donné que le taux des fonds fédéraux sera transmis à d'autres systèmes de taux d'intérêt directeurs, la décision du www.xmniubi.comité fédéral de l'open market affectera profondément la vie quotidienne des consommateurs, allant du coût d'achat d'une maison à l'humeur du marché du travail. Dans le même temps, cette décision affectera également les coûts d’emprunt et les stratégies de recrutement des entreprises.

La réunion finale du www.xmniubi.comité fédéral de l'open market 2025 devrait se tenir les 9 et 10 décembre. Le marché suit de près la question de savoir si la Réserve fédérale initiera une troisième baisse consécutive des taux d'intérêt.

Après avoir successivement réduit les taux d'intérêt de 25 points de base en septembre et octobre, le président Jerome Powell a clairement indiqué qu'une nouvelle baisse des taux d'intérêt avant la fin de l'année n'était pas un fait établi.

En fait, le procès-verbal de la réunion d'octobre de la Réserve fédérale a montré que les responsables avaient des divergences significatives sur la voie politique ultérieure. Les attentes du marché et les principaux signaux d’observation de la réunion de décembre de la Réserve fédérale seront détaillés ci-dessous.

Les 12 membres ayant droit de vote cette fois sont Schmid, Susan Colin, Bowman, Millan, Waller, Williams, Musallem, Jefferson, Lisa Cook, Barr, Goolsby et Powell.

Indicateurs économiques de base affectant la réunion

La récente fermeture du gouvernement américain a ajouté de l'incertitude à la décision de la Réserve fédérale en matière de taux d'intérêt, et la fermeture a interrompu la publication de données clés dans les semaines précédant la réunion de fin d'année du www.xmniubi.comité fédéral de l'Open Market.

Pendant l'arrêt de 43 jours,Les principales agences gouvernementales n'ont pas publié de rapports réguliers sur l'inflation, l'emploi et les dépenses de consommation www.xmniubi.comme prévu, obligeant la Fed à s'appuyer sur des sources de données alternatives pour évaluer les fondamentaux économiques – une situation que Powell a www.xmniubi.comparée à « conduire dans le brouillard ».

Le taux d'inflation sous-jacente, qui exclut les fluctuations des prix des produits alimentaires et de l'énergie, oscille toujours autour de 3 %, nettement supérieur à l'objectif politique de 2 % de la Réserve fédérale. Parmi eux, la hausse des prix des matières premières déclenchée par la nouvelle politique tarifaire est l’un des principaux facteurs qui maintiennent l’inflation à un niveau élevé.

Lors de la conférence de presse qui a suivi la réunion d'octobre, Powell a exprimé un optimisme prudent quant à la situation de l'inflation, mais les inquiétudes concernant le marché du travail se sont considérablement accrues.

Bien que le taux de chômage actuel soit encore à un niveau relativement bas et que les données hebdomadaires suivies par la Réserve fédérale ne montrent pas de vague de licenciements, le taux de création d'emplois a considérablement ralenti. Certaines entreprises ont annoncé un gel des embauches ou www.xmniubi.commencé des licenciements, ce qui montre que même si le marché du travail n'a pas connu un affaiblissement brutal, une tendance au refroidissement est clairement apparue.

Powell l'a clairement souligné en octobre : "Dans le contexte actuel de vitalité du marché du travail affaiblie et légèrement faible, les risques de baisse pour l'emploi ont considérablement augmenté ces derniers mois."

Après la déclaration ci-dessus, le rapport sur l'emploi de septembre, reporté, a été publié à la mi-novembre. Les résultats ont été meilleurs que les attentes du marché, confirmant que même si le marché du travail a ralenti, il reste globalement stable : les employeurs ont créé 119 000 emplois ce mois-là et le taux de chômage a légèrement augmenté.

Les données sur l'emploi d'octobre seront reportées à la mi-décembre, lorsque la prochaine réunion de la Réserve fédérale sera terminée.

Dans le même temps, la croissance économique américaine a dépassé les attentes et les fortes dépenses de consommation sont devenues le principal moteur de la croissance du produit intérieur brut (PIB).

Cependant, il convient de noter que les modes de consommation présentent une différenciation évidente : les familles à revenu élevé ont une forte volonté de consommer, tandis que les familles à faible revenu sont obligées de réduire leurs dépenses.

Powell a mentionné dans son discours d'octobre qu'« il existe déjà de nombreux indices empiriques » sur ce phénomène « d'économie en forme de K ».

Déclarations divergentes des responsables de la Réserve fédérale

Les responsables de la Réserve fédérale ont émis des signaux contradictoires avant la réunion de décembre du www.xmniubi.comité fédéral de l'open market. Leurs remarques publiques reflètent clairement les profondes divergences au sein de la www.xmniubi.commission sur l'opportunité de réduire à nouveau les taux d'intérêt : certains responsables insistent sur le fait que l'inflation reste élevée et s'opposent à de nouvelles réductions des taux d'intérêt ; d’autres croient fermement que la faible croissance de l’emploi constitue un risque auquel il faut faire face de manière plus urgente.

Powell a clairement reconnu les divergences d'opinion au sein du www.xmniubi.comité fédéral de l'Open Market, ce qui est la raison principale pour laquelle il a souligné à plusieurs reprises qu'une nouvelle baisse des taux d'intérêt en décembre n'était pas une certitude.

La position des responsables bellicistes se concentrant sur les risques d'inflation

En tant que Eagle King, Schmid estime que l'emploi peut être attribué aux politiques d'immigration et à l'impact de l'IA.

Susan Collins a déclaré le 21 novembre que maintenir la stabilité des taux d'intérêt à l'heure actuelle était un « choix politique approprié » car elle s'attend à ce que l'inflation reste élevée à court terme.

Ces deux personnes ont le droit de vote.

En outre, Raphael, président-directeur général de la Banque de réserve fédérale d'AtlantaBostic a cité l'inflation www.xmniubi.comme la préoccupation politique la plus urgente de la Fed à l'heure actuelle.

En tant que membre sans droit de vote du www.xmniubi.comité fédéral de l'open market, bien qu'il n'ait pas le droit de participer au vote sur les décisions en matière de taux d'intérêt, il est profondément impliqué dans les discussions politiques et affecte l'orientation du débat.

Bostic a souligné que les données d'enquêtes récentes auprès des entreprises montrent que les entreprises prévoient de continuer à augmenter les prix de leurs produits en 2026 ; il a également averti que www.xmniubi.commencer prématurément à réduire les taux d’intérêt pourrait conduire à un rebond de l’inflation.

Bostic a déclaré lors d'un événement professionnel à Seattle le 14 novembre : "J'ai déjà soutenu deux réductions de taux d'intérêt. Quant à savoir si la prochaine réduction de taux d'intérêt doit être jugée sur la base de données, je serai guidé par des données objectives pour déterminer l'orientation politique optimale."

La position des responsables conciliants qui soutiennent les réductions de taux d'intérêt

Bowman, Millan et Waller sont des administrateurs directement nommés par Trump et sont de pures colombes. Parmi eux, Bowman était auparavant un faucon, mais il s'est soudainement transformé en colombe.

Le gouverneur de la Réserve fédérale, Stephen Millan, a fait pression pour une réduction des taux d'intérêt. Il a déclaré le 10 novembre : "À moins que de nouvelles données ne modifient mes prévisions économiques, je pense toujours qu'une réduction des taux d'intérêt de 50 points de base est appropriée - www.xmniubi.comme je l'ai préconisé précédemment, même si elle est inférieure, une réduction des taux d'intérêt d'au moins 25 points de base devrait être mise en œuvre."

Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a adressé un message à un groupe d'économistes à Londres le 17 novembre. Dans son discours, il a exprimé une position similaire sur les intérêts. baisses de taux : "Je ne m'inquiète pas de l'accélération de l'inflation ou du désancrage brutal des anticipations d'inflation. Mon objectif principal est le marché du travail.

Le principal tournant est la déclaration de Williams dans un récent discours public à Santiago, au Chili : "Mon jugement est qu'à mesure que le marché du travail se refroidit, les risques de baisse pour l'emploi ont augmenté, tandis que les risques pour l'inflation se sont atténués ; Après avoir exclu le deuxième cycle d’effets de transmission provoqués par les tarifs douaniers, l’inflation sous-jacente maintient toujours une tendance à la baisse. "

Il a ajouté : "Je continue de croire qu'il est nécessaire d'affiner la fourchette cible du taux des fonds fédéraux dans un avenir proche pour rapprocher l'orientation politique du niveau neutre. "

Ceci sont les quatre membres votants du www.xmniubi.comité ayant le droit de vote cette fois-ci.

Dans le même temps, Mary Daly, présidente et directrice générale de la Banque fédérale de réserve de San Francisco, a clairement exprimé ses inquiétudes concernant le marché du travail dans un article de blog du 10 novembre et a souligné l'importance de « maintenir la flexibilité politique » quant à l'opportunité de réduire davantage les taux d'intérêt.

Elle a également souligné que le ralentissement de la croissance de l'emploi et le rétrécissement des augmentations de salaires sont davantage le reflet du refroidissement du travail dans les entreprises. demande, plutôt que la pénurie de main-d'œuvre causée par le resserrement des politiques d'immigration.

Après des mois de faiblesse, le rapport sur l'emploi de septembre plus tard cette semaine, ou toute autre donnée dans les semaines à venir, ne changera guère mon point de vue en faveur d'une nouvelle réduction des taux d'intérêt. »

Le point de vue des responsables adoptant une attitude attentiste

Les 6 responsables restants de la Fed sont dans un virage politique.

Alberto Mussallem, président et directeur général de la Federal Reserve Bank of St. Louis, a déclaré lors d'un événement de la Fixed Income Analysts Association le 6 novembre : "JeNous devons faire preuve d’un haut degré de prudence, non seulement pour continuer à lutter contre les pressions inflationnistes supérieures à l’objectif, mais également pour assurer la protection politique nécessaire au marché du travail. "

Le vice-président de la Réserve fédérale, Philip Jefferson, a déclaré que même s'il reconnaissait que le risque de chômage avait augmenté, la Fed devait toujours adhérer au principe de prudence, mais il a également exprimé que son objectif était www.xmniubi.comme le chômage.

Le 17 novembre, Jefferson a souligné dans un discours à la Banque fédérale de réserve de Kansas City : "La politique actuelle est encore quelque peu restrictive, mais elle s'est progressivement rapprochée d'un niveau neutre qui ne supprime ni ne stimule l'économie.

Les changements dynamiques dans l'équilibre des risques indiquent que nous devons adopter une stratégie de progression constante dans le processus d'approche du taux d'intérêt neutre. "

Dans le même temps, Barr a souligné les risques du capital-investissement et des fonds des banques privées, et Lisa Cook a également préféré la nécessité de fournir des liquidités au marché.

Goolsby est un colombe prudent et s'inquiète de l'inflation. Enfin, Powell a été classé www.xmniubi.comme attendant et observateur, mais les deux présidents qui ont été proches de Powell ont récemment révélé un virage accommodant.

Il convient de noter que le président de la Fed de New York, John Williams, est souvent en phase avec Powell, et vendredi Il était ouvert à une réduction des taux d'intérêt. Il a déclaré qu'il voyait encore "de la place pour de nouveaux ajustements à court terme".

Quelques jours plus tard, la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a adopté une position similaire. Elle pensait qu'"il y avait de la place pour de nouveaux ajustements à court terme". Un responsable de la Fed a déclaré : « Tous deux sont assez centristes et entretiennent des relations étroites avec le président (Powell). "

Parmi ces six responsables votants qui adoptent une attitude attentiste, on observe que la majorité est favorable à une baisse des taux d'intérêt. En d'autres termes, à l'exception de Goolsby et Musallem qui ont explicitement mentionné l'inflation, les autres préfèrent soutenir une baisse des taux d'intérêt, mais la baisse des taux d'intérêt est relativement vague.

La dimension d'observation centrale de la réunion

Bien que le gouvernement fédéral publiquement Les résultats de la réunion de fin d'année du www.xmniubi.comité de marché seront annoncés directement, mais la formulation relative à la décision sur les taux d'intérêt révélera des indices clés sur les priorités politiques futures de la Fed.

Les investisseurs doivent se concentrer sur les questions fondamentales ajoutées et soulignées par le www.xmniubi.comité dans la déclaration publique : si la déclaration se concentre sur une inflation toujours élevée, cela peut impliquer que la Fed est prudente dans la réduction des taux d'intérêt ; si l'accent est mis sur la stagnation des embauches ou sur les « risques à la baisse » de l'emploi, cela indique que les inquiétudes concernant le marché du travail augmentent.

La conférence de presse qui suit la déclaration peut souvent fournir davantage. signaux politiques approfondis - Powell aura l'occasion d'expliquer en détail la logique décisionnelle du www.xmniubi.comité.

Si son discours mentionne une augmentation des licenciements et une croissance de l'emploi, des expressions telles qu'un ralentissement à long terme ou un ralentissement de la demande de main-d'œuvre peuvent indiquer que la Fed est plus ouverte à de futures réductions des taux d'intérêt.

Conclusion principale :

La probabilité que la Fed baisse les taux d'intérêt cette fois-ci est soudainement passée de 30 %.La voie à suivre pour revenir à 80 % est claire. Tout d’abord, les cinq membres neutres sont plus enclins à réduire les taux d’intérêt. Dans ce contexte, le changement de style de Williams et Daly, proches de Powell, a instantanément fait perdre le suspense à la réunion sur les taux d’intérêt de la Fed en décembre.

À l’avenir, nous pourrons principalement nous concentrer sur les attitudes marginales des discours de chaque membre du www.xmniubi.comité pour observer l’orientation de la Fed. En particulier, les discours www.xmniubi.comportant des changements d’attitudes marginales sont des variables clés qui affectent le programme de taux d’intérêt de la Fed.

Quelle que soit la décision prise par le www.xmniubi.comité fédéral de l'Open Market en décembre, elle donnera le ton à la politique de la Fed en 2026.

Bien que la contradiction fondamentale de cette réunion soit d'équilibrer les pressions inflationnistes et les préoccupations du marché du travail, l'objectif ultime de la Fed est toujours d'assurer un fonctionnement stable à long terme de l'économie - cette logique sous-jacente se retrouvera dans tout le processus de prise de décision politique.

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