Powells Sprecher schied aus und die Wahrheit über die Zinssenkung der Fed im Dezember kam ans Licht

Als Zentralbank der Vereinigten Staaten hält das Federal Open Market www.xmniubi.committee (FOMC) der Federal Reserve jedes Jahr acht regelmäßige Sitzungen ab und ist für die Entscheidung über die Anhebung, Senkung oder Beibehaltung des Federal Funds Rate – des Tagesgeldsatzes bei Einlagenfinanzinstituten – verantwortlich.

Da der Federal Funds Rate auf andere Leitzinssysteme übertragen wird, wird die Entscheidung des Federal Open Market www.xmniubi.committee tiefgreifende Auswirkungen auf das tägliche Leben der Verbraucher haben, angefangen bei den Kosten für den Hauskauf bis hin zur Stimmung auf dem Arbeitsmarkt. Gleichzeitig wird diese Entscheidung auch Auswirkungen auf die Kreditkosten und die Rekrutierungsstrategien der Unternehmen haben.

Die letzte Sitzung des Federal Open Market www.xmniubi.committee 2025 ist für den 9. und 10. Dezember geplant. Der Markt achtet genau darauf, ob die Federal Reserve eine dritte Zinssenkung in Folge einleiten wird.

Nachdem der Vorsitzende Jerome Powell im September und Oktober sukzessive Zinssenkungen um 25 Basispunkte durchgeführt hatte, machte er deutlich, dass eine weitere Zinssenkung vor Jahresende keine gesicherte Tatsache ist.

Tatsächlich zeigte das Protokoll der Sitzung der Federal Reserve im Oktober, dass die Beamten erhebliche Meinungsverschiedenheiten über den weiteren politischen Kurs hatten. Nachfolgend werden die Markterwartungen und Kernbeobachtungssignale der Federal Reserve-Sitzung im Dezember im Detail aufgeschlüsselt.

Die 12 stimmberechtigten Mitglieder sind dieses Mal Schmid, Susan Colin, Bowman, Millan, Waller, Williams, Musallem, Jefferson, Lisa Cook, Barr, Goolsby und Powell.

Wichtige Wirtschaftsindikatoren, die sich auf die Sitzung auswirken

Der jüngste Regierungsstillstand in den USA hat die Zinsentscheidung der Federal Reserve noch unsicherer gemacht, und der Stillstand hat die Veröffentlichung wichtiger Daten in den Wochen vor der Jahresendsitzung des Offenmarktausschusses der Federal Reserve unterbrochen.

Während des 43-tägigen ShutdownsWichtige Regierungsbehörden versäumten es, wie geplant regelmäßige Berichte über Inflation, Beschäftigung und Verbraucherausgaben zu veröffentlichen, was die Fed dazu zwang, sich bei der Beurteilung der wirtschaftlichen Fundamentaldaten auf alternative Datenquellen zu verlassen – eine Situation, die Powell mit „Fahren im Nebel“ verglich.

Die Kerninflationsrate, die Schwankungen der Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, liegt immer noch nahe 3 % und liegt damit deutlich über dem politischen Ziel der Federal Reserve von 2 %. Unter anderem ist der durch die neue Zollpolitik ausgelöste Anstieg der Rohstoffpreise einer der Schlüsselfaktoren für eine weiterhin hohe Inflation.

Auf der Pressekonferenz nach der Oktobersitzung äußerte Powell vorsichtigen Optimismus hinsichtlich der Inflationssituation, doch die Sorgen um den Arbeitsmarkt haben deutlich zugenommen.

Obwohl die aktuelle Arbeitslosenquote immer noch auf einem relativ niedrigen Niveau liegt und die wöchentlichen Daten der Federal Reserve keine Entlassungswelle zeigen, hat sich die Rate der Schaffung von Arbeitsplätzen deutlich verlangsamt. Einige Unternehmen haben einen Einstellungsstopp angekündigt oder mit Entlassungen begonnen, was zeigt, dass der Arbeitsmarkt zwar keine klippenartige Abschwächung erlebt hat, der Abkühlungstrend jedoch deutlich erkennbar ist.

Powell wies im Oktober deutlich darauf hin: „Vor dem aktuellen Hintergrund der geschwächten und leicht schwachen Vitalität des Arbeitsmarktes sind die Abwärtsrisiken für die Beschäftigung in den letzten Monaten erheblich gestiegen.“

Nach der obigen Erklärung wurde Mitte November der verschobene September-Beschäftigungsbericht veröffentlicht. Die Ergebnisse waren besser als die Markterwartungen und bestätigten, dass sich der Arbeitsmarkt zwar verlangsamt hat, aber insgesamt stabil bleibt: Die Arbeitgeber haben in diesem Monat 119.000 Arbeitsplätze geschaffen, und die Arbeitslosenquote ist leicht gestiegen.

Die Beschäftigungsdaten für Oktober werden auf Mitte Dezember verschoben, wenn die nächste Sitzung der Federal Reserve abgeschlossen ist.

Gleichzeitig hat das US-Wirtschaftswachstum die Erwartungen übertroffen und die starken Verbraucherausgaben sind zum Haupttreiber des Wachstums des Bruttoinlandsprodukts (BIP) geworden.

Es ist jedoch anzumerken, dass das Konsumverhalten deutliche Unterschiede aufweist: Familien mit hohem Einkommen sind stark konsumbereit, während Familien mit niedrigem Einkommen gezwungen sind, ihre Ausgaben zu kürzen.

Powell erwähnte in seiner Rede im Oktober, dass es „bereits viele empirische Hinweise“ zu diesem Phänomen der „K-förmigen Wirtschaft“ gebe.

Abweichende Aussagen von Beamten der Federal Reserve

Beamte der Federal Reserve haben vor der Dezembersitzung des Offenmarktausschusses der Federal Reserve widersprüchliche Signale veröffentlicht. Ihre öffentlichen Äußerungen spiegeln deutlich die tiefen Meinungsverschiedenheiten innerhalb des Ausschusses darüber wider, ob die Zinssätze erneut gesenkt werden sollen: Einige Beamte bestehen darauf, dass die Inflation weiterhin hoch bleibt, und lehnen weitere Zinssenkungen ab; andere sind der festen Überzeugung, dass ein schwaches Beschäftigungswachstum ein Risiko darstellt, das dringender angegangen werden muss.

Powell hat die Meinungsverschiedenheiten innerhalb des Offenmarktausschusses der Federal Reserve klar anerkannt, was der Hauptgrund dafür ist, dass er wiederholt betont hat, dass eine weitere Zinssenkung im Dezember keine Gewissheit sei.

Die Haltung restriktiver Beamter, die sich auf Inflationsrisiken konzentrieren

Als Adlerkönig glaubt Schmid, dass die Beschäftigung auf die Einwanderungspolitik und die Auswirkungen von KI zurückzuführen ist.

Susan Collins erklärte am 21. November, dass die Aufrechterhaltung der Zinsstabilität derzeit eine „angemessene politische Entscheidung“ sei, da sie davon ausgeht, dass die Inflation kurzfristig hoch bleiben wird.

Diese beiden Personen sind stimmberechtigt.

Außerdem der Präsident und CEO der Atlanta Federal Reserve Bank, RaphaelBostic nannte die Inflation derzeit die dringendste politische Sorge der Fed.

Als nicht stimmberechtigtes Mitglied des Offenmarktausschusses der Federal Reserve hat er zwar nicht das Recht, an der Abstimmung über Zinsentscheidungen teilzunehmen, ist jedoch stark in politische Diskussionen involviert und beeinflusst die Richtung der Debatte.

Bostic wies darauf hin, dass aktuelle Unternehmensumfragedaten zeigen, dass Unternehmen planen, die Produktpreise im Jahr 2026 weiter zu erhöhen; Er warnte auch davor, dass ein vorzeitiger Beginn der Zinssenkung zu einem Anstieg der Inflation führen könnte.

Bostic sagte am 14. November auf einer Branchenveranstaltung in Seattle: „Ich habe bereits zwei Zinssenkungen unterstützt. Ob die nächste Zinssenkung anhand von Daten beurteilt werden muss, werde ich mich von objektiven Daten leiten lassen, um die optimale Richtung der Politik zu bestimmen.“

Die Haltung zurückhaltender Beamter, die Zinssenkungen unterstützen

Bowman, Millan und Waller sind direkt von Trump ernannte Direktoren und reine Tauben. Unter ihnen war Bowman zuvor ein Falke, verwandelte sich dann aber plötzlich in eine Taube.

Der Gouverneur der US-Notenbank, Stephen Millan, drängt auf eine Zinssenkung. Er sagte am 10. November: „Solange es keine neuen Daten gibt, die meine Wirtschaftsprognosen ändern, halte ich mit Blick auf die Zukunft immer noch eine Zinssenkung um 50 Basispunkte für angemessen. Wie ich zuvor befürwortet habe, sollte eine Zinssenkung um mindestens 25 Basispunkte umgesetzt werden, selbst wenn sie geringer ausfällt.“

Der Gouverneur der Federal Reserve, Christopher Waller, richtete am 17. November eine Botschaft an eine Gruppe von Ökonomen in London. In seiner Rede brachte er eine ähnliche Position zum Zinssatz zum Ausdruck Kürzungen: „Ich mache mir keine Sorgen über die Beschleunigung der Inflation oder die starke Entankerung der Inflationserwartungen. Mein Hauptaugenmerk liegt auf dem Arbeitsmarkt.“

Der wichtigste Wendepunkt ist, dass Williams kürzlich in einer öffentlichen Rede in Santiago, Chile, sagte: „Meiner Einschätzung nach haben die Abwärtsrisiken für die Beschäftigung zugenommen, während die Risiken für die Inflation nachgelassen haben; Nach Ausschluss der zweiten Runde der durch Zölle verursachten Transmissionseffekte bleibt die Kerninflation weiterhin im Abwärtstrend. „

Er fügte weiter hinzu: „Ich glaube immer noch, dass es notwendig ist, den Zielbereich des Federal Funds Rate in naher Zukunft zu verfeinern, um den politischen Kurs näher an das neutrale Niveau zu bringen.“ „

Die oben genannten sind diesmal die vier stimmberechtigten Mitglieder des Abstimmungsausschusses

Gleichzeitig äußerte Mary Daly, Präsidentin und CEO der Federal Reserve Bank of San Francisco, in einem Blogbeitrag vom 10. November deutlich ihre Besorgnis über den Arbeitsmarkt und betonte die Bedeutung der „Aufrechterhaltung der politischen Flexibilität“ bei der Frage, ob die Zinssätze weiter gesenkt werden sollen.

Sie wies auch darauf hin, dass die Verlangsamung des Beschäftigungswachstums und die Verringerung der Lohnerhöhungen eher auf die Abkühlung der Unternehmen zurückzuführen seien

Nach Monaten der Schwäche werden der September-Beschäftigungsbericht später in dieser Woche oder andere Daten in den kommenden Wochen meine Meinung, eine weitere Zinssenkung zu unterstützen, kaum ändern.

Die verbleibenden 6 Fed-Beamten befinden sich in einem politischen Umschwung.

Alberto Mussallem, Präsident und CEO der Federal Reserve Bank of St. Louis, sagte auf einer Veranstaltung der Fixed Income Analysts Association am 6. November: „IWir müssen ein hohes Maß an Vorsicht walten lassen, nicht nur um weiterhin einen über dem Zielwert liegenden Inflationsdruck zu bekämpfen, sondern auch um den notwendigen politischen Schutz für den Arbeitsmarkt zu gewährleisten. „

Der stellvertretende Vorsitzende der US-Notenbank, Philip Jefferson, sagte, dass die Fed zwar eingeräumt habe, dass das Risiko der Arbeitslosigkeit zugenommen habe, sich aber dennoch an den Grundsatz der Vorsicht halten müsse, aber auch darauf hingewiesen habe, dass ihr Fokus wie auf die Arbeitslosigkeit liege.

Am 17. November wies Jefferson in einer Rede bei der Federal Reserve Bank of Kansas City darauf hin: „Der aktuelle politische Kurs ist immer noch etwas restriktiv, aber er hat sich allmählich einem neutralen Niveau angenähert, das die Wirtschaft weder unterdrückt noch ankurbelt.“

Die dynamischen Veränderungen im Risikogleichgewicht zeigen, dass wir bei der Annäherung an den neutralen Zinssatz eine stetige Weiterentwicklungsstrategie verfolgen müssen. „

Gleichzeitig betonte Barr die Risiken von Private Equity und Privatbankfonds, und Lisa Cook bevorzugte auch die Notwendigkeit, dem Markt Liquidität zur Verfügung zu stellen.

Goolsby ist eine vorsichtige Taube und hat Bedenken hinsichtlich der Inflation. Schließlich wurde Powell als abwartend und beobachtend eingestuft, aber die beiden Vorsitzenden, die Powell nahe standen, zeigten kürzlich eine gemäßigte Wende.

Es ist erwähnenswert, dass der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, oft mit Powell auf einer Linie liegt. und am Freitag sagte er, er sehe immer noch Raum für weitere Anpassungen auf kurze Sicht.

Einige Tage später vertrat die Präsidentin der Fed von San Francisco eine ähnliche Haltung. Obwohl Daly dieses Jahr nicht über die Zinssätze abstimmt, gilt er allgemein als Unterstützer von Powell.

für Internationale Wirtschaft und ehemaliger Fed-Beamter sagte: „Beide sind ziemlich zentristisch und haben eine enge Beziehung zum Vorsitzenden (Powell). „

Von diesen sechs stimmberechtigten Beamten, die eine abwartende Haltung einnehmen, ist zu beobachten, dass die Mehrheit eine Zinssenkung befürwortet. Mit anderen Worten, mit Ausnahme von Goolsby und Musallem, die ausdrücklich die Inflation erwähnten, unterstützen die anderen lieber eine Zinssenkung, aber die Zinssenkung ist relativ vage.

Die zentrale Beobachtungsdimension des Treffens

Obwohl die Bundesregierung öffentlich bekannt gegeben wird, werden die Ergebnisse der Jahresendsitzung des Marktausschusses direkt bekannt gegeben, Aber der Wortlaut im Zusammenhang mit der Zinsentscheidung wird wichtige Hinweise auf die künftigen politischen Prioritäten der Fed geben.

Die Anleger müssen sich auf die vom Ausschuss in der öffentlichen Erklärung hinzugefügten und hervorgehobenen Kernthemen konzentrieren: Wenn sich die Erklärung auf eine anhaltend hohe Inflation konzentriert, kann dies bedeuten, dass die Fed bei der Senkung der Zinssätze vorsichtig ist Die Stellungnahme kann oft tiefergehende politische Signale liefern – Powell wird Gelegenheit haben, die Entscheidungslogik des Ausschusses im Detail zu erläutern.

Wenn in seiner Rede Aussagen wie eine langfristige Verlangsamung oder eine Abkühlung der Arbeitskräftenachfrage gemacht werden, könnte die Betonung der Widerstandsfähigkeit der Inflation oder die Warnung vor der Gefahr einer vorzeitigen Lockerung bedeuten, dass mehr politische Wege eingeschlagen werden, um Zinserhöhungen auszusetzen

Kernschlussfolgerung:

Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen dieses Mal senkt, ist plötzlich von 30 % gestiegen.Der Weg zur Umkehr auf 80 % ist klar. Erstens sind die fünf neutralen Mitglieder eher geneigt, die Zinsen zu senken. Unter dieser Prämisse führte der Stilwechsel von Williams und Daly, die Powell nahe stehen, dazu, dass die Zinssitzung der Fed im Dezember sofort an Spannung verlor.

In Zukunft können wir uns hauptsächlich auf die Randhaltungen der Reden jedes Ausschussmitglieds konzentrieren, um den Fokus der Fed zu beobachten. Insbesondere Reden mit veränderten Randeinstellungen sind Schlüsselvariablen, die sich auf die Zinsagenda der Fed auswirken.

Welche Entscheidung auch immer der Offenmarktausschuss der Federal Reserve im Dezember trifft, sie wird den Ton für die Fed-Politik im Jahr 2026 bestimmen.

Obwohl der Kernwiderspruch dieser Sitzung darin besteht, Inflationsdruck und Arbeitsmarktsorgen auszugleichen, besteht das ultimative Ziel der Fed immer darin, einen langfristig stabilen Betrieb der Wirtschaft zu erreichen – diese zugrunde liegende Logik wird sich durch den gesamten Prozess der politischen Entscheidungsfindung ziehen.

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